Maqolani tinglash
Oʻzbekistonning Milliy Investitsiya Fondiga kiruvchi ikkita davlat kompaniyasi 2027 yilda fond birjaga chiqarishga tayyorlanmoqda; Uzbektelecom esa eng tayyor nomzod sifatida belgilangan. Buni Franklin Templeton sho'basi — fondni boshqaruvchi Templeton Global Investments kompaniyasining Markaziy Osiyo boʻyicha bosh ijrochi direktori Marius Dan ma'lum qildi.
UzNIF deb tanilgan fond 2026 yil may oyida London va Toshkent fond birjalarida qoʻshma listingdan 700 million dollarga yaqin mablag' jalb qildi — bu Oʻzbekistonning xalqaro kapital bozorida birinchi aksiyadorlik taklifi edi. Fondning portfeli Oʻzbekiston Havo Yoʻllari, Uzbektelecom, SQB banki va bir qator energetika sohasidagi kompaniyalar jumlasidan 13 ta davlat korxonasidagi ulushlarni oʻz ichiga oladi. Dan aytishicha, aksiyalar hozirda sof aktivlar qiymatiga (NAV) nisbatan kichik ustama bilan savdo qilinmoqda; uning fikricha, bu koʻrsatkich jahondagi barcha ochiq savdodagi yopiq investitsiya fondlari orasida NAVga nisbatan eng yuqori baholash darajasini tashkil etadi — bu islohotlar sur'atiga investorlar ishonchining belgisi.
Avval Uzbektelecom, keyin boshqalar
Dan Uzbektelecom ni portfel kompaniyalari orasida birjaga chiqishga eng tayyor deb atadi; buning asosi sifatida daromad oʻsishini, rentabellikning yaxshilanishini va kuzatuv kengashiga yaqinda mustaqil direktorlar qoʻshilganini keltirdi. Davlat banki SQB ham shunga oʻxshash boshqaruv oʻzgarishlaridan oʻtgan va IPO uchun kuchli nomzod hisoblanadi, biroq Dan uning birjaga chiqish sanasini aniqlashtirmadi. Prezident farmoni keyingi uch yil ichida ommaviy taklif uchun belgilangan oltita portfel kompaniyasini koʻrsatib oʻtgan; agar barchasi amalga oshirilsa, UzNIF asosan xususiy kompaniyalar portfelidan asosan listingga chiqarilgan aktivlardan iborat portfelga oʻtadi.
Oʻzbekiston Havo Yoʻllari ham kelajakda IPO uchun tayyorlanmoqda, biroq Dan vaqt masalasi hali noaniq ekanini ogohlantirib oʻtdi. Franklin Templeton aviakompaniyada 120 dan ortiq transformatsiya tashabbuslari ustida ishlamoqda; uning aytishicha, bu chora-tadbirlarning natijasi maksimal baholash bilan listingga chiqishdan oldin auditorlik tekshiruvidan oʻtgan moliyaviy hisobotlarda aks etishi kerak. Geosiyosiy bosimlar tufayli yoqilgʻi xarajatlarining oshishi butun dunyo boʻylab sohaga salbiy taʼsir koʻrsatmoqda, biroq Dan aviakompaniyaning xarajat tuzilmasi unga ayrim mintaqaviy va xalqaro raqobatchilarga nisbatan nisbiy ustunlik beradi, dedi.
Kamroq muhokama qilingan yangi aktiv — bu Oʻzbekiston temir yoʻl xoldingini alohida operatsion va infratuzilma tashkilotlariga ajratish natijasida tashkil etilgan Temiryo'l Infratuzilma kompaniyasidir. Dan uni Oʻzbekistonning Oʻrta Yo'nalish savdo tranziti boʻylab tutgan mavqeini hisobga olgan holda potentsial jihatdan muhim mintaqaviy o'yinchi sifatida tavsifladi, biroq kompaniya hali dastlabki bosqichda ekanini tan oldi: temir yoʻl infratuzilmasi uchun tarif tartibga solish hali toʻliq oʻrnatilmagan, yangi moliya direktori esa yaqinda tayinlangan. Uning aytishicha, investorlar buning natijasida kattaroq shaffoflik va batafsil moliyaviy hisobotlarni kutishlari mumkin.
Dividendlar 2028 yilda, energetika islohoti esa asosiy oʻzgaruvchi
UzNIF aksiyadorlari 2028 yilning birinchi yarmigacha dividend toʻlovlarini kutmasliklari kerak. Dan ketma-ketlikni tushuntirdi: portfel kompaniyalari 2026 yil natijalarini hisoblab chiqadi, 2027 yilning birinchi yarmida dividend tavsiyalarini beradi, shundan soʻng UzNIF bu tushumlarni oʻzining auditorlik tekshiruvidan oʻtgan 2027 yilgi hisobotlariga birlashtiradi va anchayin kuzatuv kengashi aksiyadorlar tasdiqlashi uchun taqsimot taklif qila oladi. U portfel kompaniyasining moliyaviy yil yakunidan aktsiyadorlarga naqd pul yetib kelgunga qadar taxminan 18 oylik kechikishni bunday turdagi vositalar uchun odatiy holat deb tavsiflladi. U daromadlilik prognozini bermasdan, umumiy tamoyil sifatida 50 foizlik toʻlov koeffitsienti qayta investitsiya va taqsimot oʻrtasidagi toʻgʻri muvozanatni ifodalaydi, dedi. SQB ning 2025 yilgi dividendi — 2026 yilda toʻlanishi kerak boʻlgan — uchun istisno qilindi: bankka foydani qayta investitsiya qilish va oʻsishni davom ettirish imkoniyati berildi.
Portfeldagi energetika kompaniyalari — Mintaqaviy Elektr Tarmoqlari, Oʻzbekiston Milliy Elektr Tarmoqlari, Xududgaztaminot, Oʻzbekgidroenergo va Issiqlik Elektr Stantsiyalari — tarixan zarar koʻrib kelgan va fondning aktivlarida katta ulushni tashkil etadi. Dan aytishicha, Franklin Templeton hukumat bilan tartibga solish islohotlari ustida ishlayapti; jumladan, ruxsat etilgan daromadni tartibga solingan aktiv bazasiga bogʻlovchi RAB-asosidagi tarif tartibga solishga qarab yanada qadamlar qoʻyilmoqda. U UzNIF tarif siyosatini belgilamasligini alohida taʼkidladi; uning roli kompaniyalar ichida yaxshiroq korporativ boshqaruv va moliyaviy intizomni taʼminlashga qaratilgan. Oʻzbekiston 2026 yilda taxminan 90 milliard kilovat-soat elektr energiyasi ishlab chiqarish maqsadini belgilagan boʻlib, bu koʻrsatkich 2030 yilga kelib yiliga 129 milliard kilovat-soatdan oshishi kutilmoqda; Dan portfeldagi barcha energetika kompaniyalari bu maqsadlarga ishonchli tarzda erishish uchun katta kapital investitsiyalarni talab qilishini aytdi.
Investorlar qiziqishi ortmoqda
Franklin Templetonning so'nggi Toshkent roadshou tadbirlariga 250 dan ortiq investor qatnashdi — bu ko'rsatkich bir yil avvalgi shunga o'xshash yig'ilishga nisbatan 50 dan 60 foizga yuqori ekanini Den aytdi. Joriy yilgi ishtirokchilarning 60 foizdan ko'prog'i Oʻzbekiston bilan investitsiya manzili sifatida birinchi marta tanishayotgan edi. Tadbirlarda ishtiroк etgan institutlar jami 2 trillion dollardan ortiq aktivlarni boshqaradi. Mayda o'tkazilgan IPOning o'ziga 160 dan ortiq institutsional investor jalb bo'ldi; Den bu raqamning o'sishi uchun katta imkoniyat mavjudligini ta'kidladi. Franklin Templeton, shuningdek, London va Nyu-Yorkda ham investor tadbirlarini o'tkazdi.
Portfel kompaniyalari har oyda «Katta to'rtlik» audit firmalaridan biri tomonidan mustaqil baholanadi, NAV esa oylik asosda e'lon qilinadi. Den taxminan 10 000 kishilik aksiyadorlar bazasi — xalqaro institutlar va o'zbek chakana investorlarining aralashmasi — ijobiy daromad keltirish bo'yicha doimiy majburiyat yaratishini, UzNIF uchun asosiy investitsiya argumenti esa yaqin muddatli daromad emas, balki NAV o'sishi ekanini aytdi.